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高端白酒漸復蘇
時間:2014/7/18 14:50:36 , 來源:新聞晨報(上海) , 閱讀:6984 (次)

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高端白酒漸復蘇

2014-07-18 06:55:45 來源: 新聞晨報(上海)

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? 昨日貴州茅臺以153.75元報收,今年1月8日至昨日,該股已經大幅反彈48.79%。

經歷塑化劑事件和三公消費壓制一年半左右,今年第二季度以來,白酒股漸漸重新回到機構的視野和持倉結構中。

本輪白酒調整與前幾輪周期的不同之處在于,白酒需求已轉向大眾化。在上輪景氣下滑時期底部,高端白酒由大眾消費支撐,表現出非常明顯的季節性,1季度、4季度收入占全年收入比例合計超過60%,二季度、三季度占比較低。在2011年、2012年三公消費占比較高的時候,4個季度的收入占比相對均衡。但從2013年下半年開始,高端白酒消費的季節性又逐步凸顯,4季度比3季度的收入占比明顯提升,預期這種趨勢在2014年的財務報表中將會反映得更充分。其背后的支撐是居民收入增長和消費升級,民間消費替代政府消費不再是預期而已經成為現實。

從供給面的角度來看,短期內茅臺、五糧液的渠道庫存已處于較低水平,其他高端白酒的渠道庫存也在陸續下降。中長期看,高端白酒不僅難以有新的競爭者加入,而且部分現有競爭者正在退出該領域。因此,目前高端白酒的市場格局已經與去年有較大不同。

不過短期看,低端酒暫時難以樂觀,根據上市公司公告,沱牌舍得、青青稞酒、酒鬼酒、皇臺酒業4家公司上半年業績均出現不同程度的下降。其中沱牌舍得預減60%-90%,青青稞酒預減15%-20%。據資料,今年5月白酒制造行業產成品庫存為305億元,而去年同期為248萬元,中低端白酒去庫存尚未全面展開。

“白酒喝了上千年,去年因為一些利空因素,很多人覺得白酒成周期性行業了?!彼侥祭峡偟笳f,白酒的周期性其實非常弱,一旦市場的恐慌情緒過去,人們很快會發現,白酒的消費是非常穩定的。

近期白酒股上漲的催化劑還有滬港通利好因素,白酒對于H 股和海外股票市場來說都是稀缺標的,而A股上市的白酒公司是行業內最優質的企業,目前整個板塊基本面及估值已在歷史底部,優質龍頭估值水平明顯低于港股飲料板塊估值水平,預計隨著滬港通測試結束,會吸引眾多海外資金的青睞,板塊存在估值修復預期。

2013年年報數據顯示,白酒上市公司業績普遍慘淡,進入冰點。截至2013年末,基金前十大重倉股持有白酒股市值僅為85.36億元,白酒股持倉占比僅為0.56%,創出歷史新低。2011年、2012年基金白酒股持倉占比分別為4.53%、3.3%。

大智慧白酒板塊走勢顯示,近2個月,白酒整體大幅上漲10.29%,而同期滬深300僅微張0.03%。目前白酒板塊短中期5日、10日、30日、60日均線呈現多頭排列,技術上宜持股。

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